各位书友大家好，欢迎光临小林的书友会，看完了《逆商》这本书，大家有什么启发呢？我们今天来学习投资，找来一本讲价值投资的书，书名就叫做《股市真规则》，副标题是世界顶级评级机构的投资真经。这本书是美国晨星公司资深股票分析师帕特·多尔西，所著的一本经典投资指南。这本书以价值投资为核心，系统性地阐述了股票分析的方法论，适合希望建立长期投资思维的投资人。
这本书被誉为“21世纪的价值投资经典”，与《聪明的投资者》《彼得·林奇的成功投资》等并列推荐书单。晨星公司作为全球权威的基金评级机构，它的方法论增加了内容的可信度。如果你希望摆脱投机思维，建立一套基于企业价值的投资体系，这本书是非常实用的工具书。不过，投资终究需要实践，书中方法需结合市场环境灵活应用。尤其是要结合中国股市的特点。
作者说，成功的投资是简单的，但实现起来并不容易。成功的投资在理念上往往简洁清晰，但执行过程中的复杂性却考验人性。这种”简单却不易”的矛盾源于多重因素的博弈，比如认知，情绪，贪婪等等，我们前面读过私募大佬邱国鹭写的《投资中最简单的事》和《投资中不简单的事》，其实说的都是同样的问题。
个股的选择需要大量艰苦的工作、训练和时间的投入。跟金钱的投入一样。所以别看操盘手，敲敲键盘就行了，没那么简单，这背后付出了具大的时间和精力，总希望一上来就干一票大的，以很少的付出赚取大量的金钱，就如同第一次拿起球杆的人就想一杆进洞一样，不现实。
这是一个坏消息。但好消息是，成功选股的基本原则并不依靠那些难以理解的选股工具，也不是昂贵的软件和高价的咨询报告。也就是说，任何人都可以以很低的成本获得并在股市里做得很好的全部要求，就是耐心、对会计学的基本理解、投资哲学和适度的怀疑，这些普通人就能做到。
基本的投资过程很简单，就是公司分析和股票估值。这里面我们先要搞清楚，好公司和好股票区别，好公司不一定是好股票，买贵了照样会赔钱，好股票也不一定是好公司，节奏把握好也能赚钱，搞清楚这个关系，就已经比很多市场参与者领先了。作者说，买入一只股票意味着你要成为一家公司的合伙人。当我们买股票当作是在做一门生意的时候，就会发现，你要关注重要的事情，其实并不多，比如现金流量，而是是明天是涨还是跌。作为一个投资者，我们要努力的目标应该是发现优秀的公司股票并在合理的价格买入。很多人买股票其实是很盲目，甚至连公司是做什么的都不清楚，就更别提合理价格是多少了。
格雷厄姆曾说过：”股市短期是投票机，长期是称重机”。所以重要的是公司本身，在短期内，股票价格受到大量与公司潜在价值毫无关系的因素影响而被动。而且短期股价完全不可预测的。但是长期来看，股价会趋向于上市公司本身的价值。所以我们要有长期的思路，去研究股票。最后，就是要相信我们选出来的公司，就像作者说的，要有确信的勇气，相信自已的判断，任何公司的投资价值都存在分歧，越好的公司，分歧越大，分歧意味着机会，说明大家还没看懂，就像当年的腾讯，不懂的人还用桌椅板凳加电脑的方式给它估值。所以我们要有自己的一套投资体系，不要因为一些负面的信息，而改变自己的观点。股票投资成功依赖个人的原则，不管别人是否同意你的投资观点。但很多人不是的，基本都是道听途说，从来没有自己观点。还有提醒一下大家，那些天天看直播的，我们可以想想，他真那么牛，哪有空天天跑来这给你直播，他赚的不是股市的钱，而是你的点击率。
那么我该如何建立自己的一套投资体系呢？
做好投资的五项原则：
1.做好你的功课；
2.寻找具有强大竞争优势的公司；
3.拥有安全边际；
4.长期持有；
5.知道何时卖出。
做好你的功课，听起来很简单，但是很多人经常犯的一般性错误，就是没能深入了解公司的情况，比如大部分人就是简单的看看，公司是做什么的，有什么概念，就忙着买入了，作者说，除非你知道这家公司里里外外的详细情况，否则你就不应当购买这只股票。那么问题来了，我们又该怎样深入了解一家公司呢？这就需要我们有一定的会计学基础了，至少我们要知道我们要投资的公司，所处的财务状况。有人说，这有点难，那就说简单点，至少我们要把这3~5年的财报看一遍，如果连这点时间都没有，那就交给专业的人士吧。
要说什么东西能让一家公司能够脱颖而出，那就是它自身竞争优势的大小。竞争优势可以用来保护企业的利益免受侵害可以保护一小部分公司在很多年中保持平均水平之上的利润率，这些公司常常是最好的长期投资对4象。一般来说，保持超额利润率的时间越长，股票长期投资的业绩就越好。识别竞争优势是投资过程中一个相当关键的部分，也是投资准备工作的核心。如何识别这些公司呢？其实，只需回答一些简单的问题，比如一家公司是怎样设法使竞争者无路可走，从而使自己获得丰厚利润的？如果我们能回答这个问题，就能发现这家公司竞争优势的源头了。
至于安全边际，什么是安全边际，股票的市价与我们对股价估值的差值就是这只股票的安全边际。我们经常说好公司是好公司，但不是好价格，这就说它的太贵了，没有安全边际，好公司买贵了，照样会赔钱。那什么时候买入合适，就是股价低于股票价值的时候。比如茅台，07年的估值去到100倍PE，21年也去到了70倍，这时候还高喊消费才是永远的神，拿着党章不要命的往里冲，那真的是嫌钱太多了。茅台历史上估值区间大概在20到100倍之间，所以当估值低于20倍的时候，就是我们说的安全边际。当然，对不同行业的公司，需要用不同的估值方式，后面的内容中再讲。
如果找到一家安全边际较高的公司股票，买了之后，就佛系一点投资中不简单的事，不要每天去看，就像你钓鱼一样，老去提鱼竿起来看看，是钓不到鱼的。虽然我们A股没有资本利得税，但频繁交易投资中不简单的事，费用也不少，更何况很多时候还做反了，做多错多。
最后，会卖才是师傅，知道何时卖出一只股票，比知道何时买入股票重要。但是我们往往是是卖出盈利的股票太早，持有赔钱的股票太久。这就是人性，每个人都有损失厌恶，得到的怕失去，失去的想搬回来，如何才能少犯这种错误呢？作者说，关键的是，我们要持续不断地关注公司，而不是股票。你花时间关注公司的新闻和所处行业的信息，远比我们一天看20次股价要有用。
在讨论何时卖出的问题前，先来看看什么情况下，不能卖。分两种情况。
第一种情况，股价调整了，短期股价的波动更多的是情绪交易的结果，无法预测，而股票长期运行的表现，很大程度上取决于公司未来现金流的变化，这和股价过去两周或一个月的表现没有什么关系。所以短期股价走势怎样不是最重要的。我们不能改变过去，市场也不关心你在股票上是赚了还是赔了。公司的未来，才是我们决定是否要卖一只股票的依据。
第二种情况，股票已经猛涨。再强调一次，股票过去怎样关系不大，真正重要的是我们预期公司未来会怎样。如果我们能抛弃掉股票过去走势的所有图表，因为它们不能提供关于未来的任何有用信息，那么我们中的大多数人可能会成为好的投资者。
那么，我们应该在何时卖出呢？我们可以问自己这5个问题。
第一，第一次评估公司是否犯了某个错误？ 比如我们是否对公司太过于乐观，忽略了市场竞争的激烈程度，公司的发展不及我们当初的预期，如果发现最初的分析错误了，那就应该果断卖出，跟账户是否盈利无关。
第二，基本面已经恶化了吗？如果发现公司的基本面不再，就应该卖出。
第三，股价是否已经高估了，如果是在异乎寻常的高价，那么即使最好的公司也应当卖出。
第四，有更好的投向吗？有前景更好的股票，卖出一个稍微有点被低估的股票，即使亏了钱，也没有什么可惜的。
第五，是否太重仓了。“把鸡蛋放在一个篮子里”是没有意义的。
其实在资本市场里，进攻赚钱的能力固然重要，但其实防守控制回撤的能力更重要，很多人其实都赚过钱，但是都不够几几次失误赔的，因为赚钱的时候，基数是最低的，但是赔钱的时候基数却是最高的，所以，防守的能力其实要比赚钱的能力更重要，因为这是保命的能力。
那么我们经常会犯哪些错误呢？明天我们接着来讲。
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3利佛摩尔的股市投资经历和投资思想
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